自周三（7月31日）北京时间至周四（8月1日）凌晨的32小时内，日本央行、美联储和英国央行将陆续发布最新利率决议。
受近期多种因素影响，政策和经济增长前景存在不确定性。上周，全球多个市场收盘时气氛紧张。全球投资者迫切希望利率决议能提供有关全球货币政策走向的线索。
彭博宏观策略师卡梅伦·克里斯表示：“最近的市场波动引发了从股票、固定收益到其他多个市场的仓位叙事逆转。风险点在于，在某些方面，这种情况确实与我们之前经历的不同。”
日本央行：罕见的不确定性
以往的市场对日本央行维持利率不变或加息的预期较为一致。但本周的利率决议因高度不确定性而让市场感到忐忑不安。
自6月中旬以来，日本央行行长植田和男从未公开讨论货币政策。这是他在政策会议前最长的沉默期，使得市场更难预测利率决议。此前，植田和男表示，“政策利率很可能继续上调，但最终仍取决于经济、通胀和金融状况的数据和信息。”
一些日本央行官员对本月加息持开放态度，因为通胀大致符合预期。另一部分官员则认为，在更多数据证明消费支出复苏前，应维持利率不变。
调查显示，尽管只有约30%的日本央行观察人士将再次加息作为本周利率决议的基本情景，但几乎没有受访者排除这种可能性。
根据周一（7月29日）掉期市场的最新定价，投资者预计日本央行在7月31日加息15个基点的可能性从一周前的25%升至约50%。期权交易员对日本央行本周加息的押注上周从低于40%升至近90%，随后在两者之间波动，凸显出本次利率决议的不确定性。
这种高度的不确定性使得日元和日本股市近期出现过山车般的波动，这种波动预计将持续到本周利率决议公布为止。
日本央行前官员、现任冈山证券首席经济学家Ko Nakayama表示，“本周对日本央行来说是一个艰难的决定。加息将明确释放日本央行强烈希望政策正常化的愿望，也能使日本央行在不需要仓促采取行动的情况下先发制人。”
华侨银行分析师凌（Selena Ling）也认为，日本央行拥有支持收紧政策的宏观背景，近期数据显示日本的通胀-工资正处于良性循环，因此通胀将持续保持在目标水平。基于此，日本央行可能会加息10个基点。
本次会议的另一个关注点将是缩减购债规模计划的具体细节。有分析称，日本央行不希望缩减购债规模的举动吓到市场，而是希望投资者能明确预期到结果。基于此，市场普遍认为，日本央行的计划将遵循市场目前的普遍预期，即从下个月开始，每月将购债规模从目前的6万亿日元降至5万亿日元（320亿美元），最终在两年内减半。
值得一提的是，在那些预期日本央行本周不会再度加息的市场人士看来，缩减购债规模是一个重要原因。他们分析称，对于一个在截至今年3月的过去三个季度中，都没有显示出显著增长的经济体来说，最初的缩表（QT）步骤如若再叠加加息，可能意味着过度紧缩。
对于会议后的市场走势，投资者最关注的仍是日元。
日本近期疑似干预外汇，叠加加息预期催化，日元多头平仓动作大幅加剧，使得日元兑美元汇率在一个月内从38年低点攀升至两个月新高。
如今，日元面临关键拐点，可能延续本月的显著反弹趋势，也可能回跌至数十年低点。尤其是在日本央行会议召开数小时后，美联储也将公布利率决议并释放未来政策走向信号，这将可能进一步放大日元和日股在周四（8月1日）亚太交易时段的波动。
瑞穗银行首席市场经济学家唐釜大介认为，此次会议是日本央行加息的恰当时机，因为鉴于日元近期涨势，央行可以声称加息与汇率压力无关。他补充道：“这可能也是日元摆脱长期疲软趋势的关键时刻。”
盛宝资本市场外汇策略主管查纳纳则表示：“尽管存在巨大的双向风险，我仍偏向看空日元。对于一个本质上鸽派的央行而言，同时调整购债计划并加息似乎过于激进。”
美联储：9月降息信号更受关注
对于美联储而言，投资者更关注此次利率决议中释放的9月降息信号，而非决议本身。上周五公布的美联储最重视的指标——核心个人消费支出（PCE）指数（剔除波动较大的食品和能源价格）显示，美国6月通胀同比上升2.6%，高于经济学家预期，但与上月持平，创该指数三年多以来的最低同比增幅。
威尔明顿信托首席经济学家蒂利表示：“这强化了美联储9月首次降息的预期。”安永首席经济学家达科补充道：“我们预计美联储官员将就是否以及如何向市场释放9月降息信号展开激烈的辩论。”他认为美联储目前已具备开始降息所需的条件，“一些决策者甚至可能像我们一样认为，考虑到当前和预期的经济状况，7月降息也是可取的。”
蒂利也认同近期数据支持7月降息，但他强调，美联储可能仍不想“吓唬市场”。他表示，鉴于市场普遍预计美联储将在7月按兵不动，随后在9月降息，如果提前到7月，市场会猜测“美联储肯定知道一些我们不知道的信息”，这将产生负面影响。美联储预计仍将按兵不动，并释放9月降息信号。
荷兰国际集团首席国际经济学家奈特利认为：“即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将为9月的降息奠定基础，美联储将把政策从限制性领域转向更中性的立场。”近期，美债和美股市场均已重返“降息交易”。
科技板块目前占据标普 500 指数总市值的约 35%，其中“七巨头”占比高达 30%。
英国央行：首次降息箭在弦上
对于英国央行是否会在周四（8 月 1 日）进行疫情爆发以来的首次降息，市场存在分歧。自 7 月大选以来，英国央行货币政策委员会的三位鹰派人士对宽松政策提出反对，而两位鸽派人士中只有一人提出相反观点。
上周五，互换交易显示英国央行本周降息 25 个基点的概率约为 50%，全年预计将累计降息两次。
尽管英国通胀率已从一年前的两位数下降至 2% 的目标位，且失业率也在上升，但服务业价格增长依然强劲，经济已从小规模衰退中反弹。4 月最低工资上涨了 10%，新工党政府计划提高最低工资，同时为高达 500 万公共部门工人提供高于通胀率的工资，这给物价带来了上涨风险。
联邦爱马仕 (Federated Hermes) 固定收益高级投资组合经理加维 (Orla Garvey) 表示：“这是重要的一周，英国央行 8 月 1 日的会议备受关注，并将发布最新预测。”无论如何，这一决定都会影响英镑和英国国债的走势。
加维表示，降息将提振英国政府债券。此前，在工党以压倒性优势赢得大选后，宽松预期和政治稳定的希望已提振英债。2 年期英国国债收益率目前处于一年多来的最低水平。
对英镑来说，降息并无利好，因为它会降低英镑作为套息交易的部分吸引力。英镑是 10 国集团 (G10) 中今年表现最好的货币，在近期触及一年多高位后，市场对英镑的看涨押注也达到历史最高水平。除了此前就看好英镑的摩根大通和高盛外，欧洲最大的资产管理公司东方汇理 (Amundi) 上周也加入看多英镑的拥挤交易。
该公司全球外汇主管科宁 (Andreas Koenig) 表示：“英国经济环境有所改善，政府相对稳定，有很多理由支撑英镑。”他给出的英镑目标是到今年年底达到 1.35 美元，即较目前再上涨 5%。